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微观角度看，美股估值处于高位，企业盈利增速如放缓，高处不胜寒的风险将暴露。估值方面，前三次美股牛转熊的顶点，有2次估值处在很高的位置，1973/1/11市场见顶时标普500指数PE（TTM，下同）为19.5倍，处于1954年以来（可追溯的最早数据）从低到高88.5%的历史分位；2000牛转熊时市场于2000/03见顶，标普500指数PE为30.6倍、位于99.96%的分位；2007/10/11市场见顶时标普500指数PE为17.4倍、56.7%的历史分位。目前标普500指数PE为21.1倍，处于1954年以来79.5%的分位，高于2007年的56.7%而接近1973年的88.5%，估值处于历史高位，企业盈利增速如放缓，高处不胜寒的风险将暴露。从微观企业盈利来看，前三次美股牛转熊时企业盈利均出现恶化：1973-74年美股下跌时标普500EPS（TTM，下同）同比增速由1973Q4的29%下降到1975Q4的-18%；2000-2002年科技股泡沫破裂时，标普500EPS同比增速由1999Q4的15%下降到2002Q1的-22%；2007-2009年美股下跌时，标普500EPS同比增速由2006Q3的18%下降到2009年Q3的-34%。美股本轮盈利改善始于16年，主要受益于特朗普推进基建及减税新政，标普500EPS同比增速由2016Q1的-4%上升到2018 Q2的19%，而2000年以来标普500EPS同比增速均值为7%，均值向上一倍标准差为24%，目前19%的增速已处于高位。进入2019年后，特朗普减税政策边际效应递减，贸易战影响企业出口，叠加美联储加息抬升企业的融资成本，目前较高的利润增速恐难持续。

朱柏松，1990年7月加入中国共产党，1992年任梅店村村委会副主任，2002年任梅店村党支部副书记，2002年3月至今任梅店村党支部书记、村委会主任。2018年5月16日，由新洲区妇联组织的公益活动走进梅店村，免费为中老年夫妇拍摄结婚纪念照，活动持续到下午2点左右结束。梅店村村委会委员程金堂、妇联主任姜冬林向梅店村党支部书记朱柏松请示后，与5名摄影工作人员及司机一起到建安酒楼吃饭，并在工作日中餐饮酒，后将消费的470元违规报销，违反了中央八项规定。

据目前披露的信息，微盟成立至今已完成五轮融资，总融资额逾30亿元（人民币，下同）。2014年7月，微盟宣布获华映资本A轮3000万元的融资。2015年4月，微盟确认完成B轮融资，融资金额为1.5亿元，投资方包括金字火腿、A轮融资方华映资本跟投。2015年11月，微盟确认完成C轮融资，融资金额为5亿元，由海航集团领投，融资完成后微盟估值超过20亿。2018年4月，微盟宣布完成10.09亿元的D1轮融资，本轮融资由上海自贸区基金、国和投资、一村资本、天堂硅谷领投，腾讯双百、东方富海、渤海产业基金、辰韬资本、优势资本等跟投。值得注意的是，上海自贸区基金、国和投资两只国家队基金的“入局”意味着市场不仅看好微盟背后微信生态的大跑道，更是押注微盟在垂直领域的绝对优势。2018年6月，微盟完成D2轮13.7亿元的融资，本轮融资由凯欣创投、GIC领投，四维资本、大华创投、韩投伙伴、海峡资本、凯思博等机构跟投。

▍引言城市对人才的争夺之战已日益白热化，近来以二线城市为主包括南京、杭州、长沙、成都、西安等都出台了一系列针对高校毕业生的人才吸引政策。在城镇化“上半场”，地方政府偏重于城市物质空间建设，即“建城”，近年来城镇化转入“下半场”，开始以人为本的生产、生活软性空间建设，即“建市”。

2018年业绩：净营收为人民币35.406亿元（约合5.150亿美元），与上年同期的人民币17.869亿元相比增长98.1%。运营利润为人民币12.752亿元（约合1.855亿美元），与上年同期的人民币5.017亿元相比增长154.2%。归属于小赢科技的净利润为人民币8.831亿元（约合1.284亿美元），与上年同期的人民币3.403亿元相比增长159.5%。

财报显示，2018年华泰汽车实现营收181.8亿元，同比增长1.8%；但归属于母公司的净利润为-16亿元，下滑243.24%。大幅亏损的同时，2019年，华泰汽车金融有限公司还存在董事、高管未经任职资格核准实际履职及库存融资贷款“三查”不尽职两项违法行为，因此被天津银保监局处以100万元罚款。